Từ nhiều năm qua, tình hình tài chính của Barcelona luôn thu hút sự quan tâm của giới chuyên môn và NHM. Theo phân tích mới nhất đến từ The Athletic, báo cáo tài chính của đội bóng xứ Catalan trong mùa giải 2025/26 vừa có những con số ấn tượng, nhưng cũng tồn tại rất nhiều nỗi lo.
Theo đó, Barcelona ghi nhận doanh thu 1,02 tỷ euro, trở thành CLB thứ hai trong lịch sử bóng đá vượt ngưỡng 1 tỷ euro trong một mùa giải, sau Real Madrid. Nhưng bất chấp nguồn thu kỷ lục, đội bóng vẫn khép lại năm tài chính với khoản lỗ sau thuế là 17,8 triệu euro.
Sự đối lập này phần nào phản ánh vấn đề lớn nhất của Barcelona hiện tại. CLB đang tạo ra nhiều tiền hơn bao giờ hết, nhưng đồng thời cũng phải gánh những nghĩa vụ tài chính ở quy mô chưa từng có.
Tính đến ngày 30/06/2026, tổng nợ tài chính của Barcelona vào khoảng 1,84 tỷ euro, tăng mạnh so với mức 1,45 tỷ euro của một năm trước. Mức tăng gần 27% cho thấy áp lực vay nợ vẫn tiếp tục phình to. Sau khi năm tài chính khép lại, Barcelona còn phát hành thêm 105 triệu euro nợ mới với kỳ hạn 10 năm. Nếu xu hướng này tiếp diễn, tổng nợ của CLB hoàn toàn có thể vượt ngưỡng 2 tỷ euro trong mùa 2026/27.
Espai Barca là chìa khóa của toàn bộ bài toán
Phần lớn gánh nặng tài chính của Barcelona gắn trực tiếp với dự án Espai Barca. Hơn 1,2 tỷ euro trong tổng số nợ hiện tại liên quan đến kế hoạch cải tạo và nâng cấp toàn bộ khu phức hợp quanh Spotify Camp Nou.
Ban lãnh đạo CLB đặt cược rằng khoản đầu tư khổng lồ này sẽ tạo ra nguồn thu mới đủ lớn để bù đắp chi phí trong dài hạn. Khi công trình hoàn tất, Camp Nou được kỳ vọng có thể mang về thêm khoảng 250 triệu euro mỗi năm nhờ doanh thu từ vé, khu vực VIP, dịch vụ thương mại và các hoạt động đi kèm.
Vấn đề nằm ở chỗ dự án đã nhiều lần chậm tiến độ, kéo theo chi phí tài chính ngày càng lớn. Chỉ riêng trong năm vừa qua, Barcelona phải chi hơn 90 triệu euro tiền lãi. Trong khi đó, ngân sách dự án còn dự kiến cần thêm khoảng 300 triệu euro để hoàn thiện toàn bộ công trình.
Áp lực trả nợ cũng sẽ gia tăng rõ rệt trong những năm tới. Barcelona được cho là phải đối mặt với nghĩa vụ thanh toán khoảng 149 triệu euro trong mùa 2026/27, 346 triệu euro ở mùa 2027/28 và 366 triệu euro vào mùa 2029/30.
Điều đó khiến tiến độ của dự án Espai Barca trở thành yếu tố có ý nghĩa sống còn. Camp Nou càng sớm đi vào vận hành đầy đủ, khả năng tạo ra dòng tiền mới càng lớn và CLB càng có thêm dư địa để xử lý nợ. Ngược lại, bất kỳ sự trì hoãn nào cũng đồng nghĩa Barcelona phải tiếp tục gánh chi phí lãi vay trong khi nguồn thu kỳ vọng vẫn chưa thể đạt mức tối đa.
Áp lực thanh khoản ngày càng rõ rệt
The Athletic sử dụng thương vụ Anthony Gordon như một ví dụ điển hình cho những khó khăn về dòng tiền của Barcelona. Theo đó, CLB phải vay ngân hàng để thanh toán đợt đầu tiên cho Newcastle, trị giá 22,3 triệu euro. Chi phí lãi vay khiến tổng số tiền thực tế Barcelona phải bỏ ra cho thương vụ này cao hơn mức phí chuyển nhượng ban đầu.
Phía CLB giải thích rằng những động thái như vậy chủ yếu phục vụ mục tiêu quản lý dòng tiền trong bối cảnh nguồn thu từ sân vận động chưa đạt mức kỳ vọng do quá trình thi công bị kéo dài.
Đáng chú ý, áp lực tài chính ngắn hạn của Barcelona vẫn rất lớn. Trong mùa 2026/27, CLB có khoảng 905 triệu euro nghĩa vụ cần thanh toán trong ngắn hạn, trong khi tài sản ngắn hạn chỉ đạt 529 triệu euro, tạo ra khoảng chênh lên tới 376 triệu euro. Nói cách khác, lượng tài sản có thể nhanh chóng chuyển thành tiền mặt hiện không đủ để bao phủ toàn bộ những nghĩa vụ phải thanh toán trong ngắn hạn.
Điều này không đồng nghĩa Barcelona đang đứng trước nguy cơ sụp đổ ngay lập tức, nhưng nó cho thấy CLB buộc phải quản lý dòng tiền cực kỳ chặt chẽ, đồng thời tiếp tục dựa vào các công cụ tài chính như tái cấp vốn, phát hành nợ hoặc sắp xếp lại lịch thanh toán.
Quỹ lương tiếp tục phình to
Một vấn đề khác là chi phí nhân sự. Quỹ lương Barcelona tăng lên 573,7 triệu euro trong mùa 2025/26, cao hơn khoảng 12% so với năm trước. Đến mùa 2026/27, ngân sách dự kiến cho mục này có thể lên đến 648,9 triệu euro.
Điều này tạo thêm áp lực lên cấu trúc tài chính của CLB, bởi dù doanh thu tăng mạnh, chi phí vận hành cũng đang leo thang với tốc độ đáng kể.
Ở chiều ngược lại, Barcelona vẫn có những tín hiệu tích cực về khả năng kiếm tiền. Doanh thu thương mại tăng lên 564,1 triệu euro, trong khi Barca Licensing & Merchandising, bộ phận phụ trách cấp phép thương hiệu và kinh doanh hàng hóa, mang về 189,5 triệu euro trong mùa giải 2025/26. Việc Barcelona từng bước trở lại thi đấu tại Camp Nou cũng bắt đầu cải thiện nguồn thu từ sân vận động, đặc biệt ở khu vực VIP, nơi có giá trị thương mại rất cao.
Đây là lý do ban lãnh đạo vẫn tin rằng cấu trúc tài chính hiện tại có thể được kiểm soát nếu dự án Espai Barca hoàn thành đúng kỳ vọng.
Barcelona chưa ở trên bờ vực sụp đổ, nhưng nguy cơ rất mong manh
The Athletic không cho rằng Barcelona đang đứng trước nguy cơ sụp đổ tài chính. Dù vậy, khoảng cách giữa ổn định và rủi ro đang trở nên rất mong manh.
Barcelona vẫn có thể tạo ra doanh thu hơn 1 tỷ euro, và chỉ có số ít CLB trên thế giới làm được. Mặt khác, họ vẫn thua lỗ, phải trả hàng chục triệu euro tiền lãi mỗi năm và đang tiến gần mốc 2 tỷ euro nợ. Đó chính là nghịch lý lớn nhất trong bức tranh tài chính hiện tại của đội bóng xứ Catalunya. CLB càng lớn mạnh về doanh thu, quy mô nghĩa vụ tài chính họ phải xử lý cũng càng trở nên khổng lồ.
Trong bối cảnh đó, tương lai kinh tế của Barcelona phụ thuộc vào ba yếu tố then chốt. Đầu tiên, dự án Espai Barca phải được hoàn thành càng sớm càng tốt để CLB có thể khai thác đầy đủ nguồn thu mới từ Camp Nou. Thứ hai, doanh thu sân vận động cần tăng đúng như kỳ vọng, đặc biệt từ khu vực VIP, hoạt động thương mại và các dịch vụ đi kèm. Thứ ba, Barcelona phải tiếp tục tái cấu trúc khối nợ khổng lồ để tránh việc các nghĩa vụ thanh toán và chi phí lãi vay bóp nghẹt dòng tiền.
Nếu cả ba yếu tố này diễn ra theo đúng kế hoạch, Barca có thể biến khoản đầu tư khổng lồ hiện tại thành nền tảng cho một mô hình tài chính bền vững hơn. Nhưng nếu Espai Barca tiếp tục chậm tiến độ, doanh thu sân vận động không đạt mức dự kiến hoặc quá trình tái cấp vốn gặp khó, áp lực tài chính sẽ tăng lên rất nhanh.
Barcelona vì thế đang đứng trước một nghịch lý chưa từng thấy. Họ chưa bao giờ kiếm được nhiều tiền đến vậy, nhưng cũng chưa bao giờ phải quản lý những con số lớn đến thế chỉ để duy trì vị thế cạnh tranh trong nhóm những CLB hùng mạnh nhất toàn thế giới.